【太平洋汽车网 行业频道】12月8日，北京汽车股份有限公司(简称北汽股份)通过港交所聆讯后在香港举办了投资者推介会，宣布北汽股份香港公开发售将于12月9日上午9点开始，19日中午12点结束，全球交易预计于19日开始。10家基石投资者分别为：易颖、首航国际、亦庄国际、北京控股、招银国际、瑞群投资、人保财险、大众交通(香港)、汇名、中兵投资。承销商包括汇丰银行、德意志银行、花旗证券和瑞银等。

　　与同日开启路演的万达相比，北汽股份的关注度和集资规模都略显低调。据财新记者获得的销售文件显示，北汽股份港交所代码1958，计划全球发售123882万股，发售价范围为每股H股7.6-9.8港元，依此计算募集资金最高不会超过121.4亿港元，基本符合120亿港元的市场预期。

　　如果一切顺利，届时北汽十年的漫长上市之路终于能够画上句号。早在2004年8月，北京汽车集团有限公司(以下简称北汽集团)董事长徐和谊就在一次国企发展论坛上透露了上市意图，但其后多次谋求A股、H股上市均未成功。2010年，北汽集团用于聚合乘用车资源和业务的上市平台——北汽股份宣布成立，随后几经股权优化调整，特别是通过与戴姆勒的交叉持股，实现对北京奔驰的财务报表合并。将这个合资子公司置入平台后，北汽股份囊括了北京奔驰汽车有限公司、北京现代汽车有限公司、北京汽车动力总成有限公司等乘用车全部优质资产。目前北汽股份的主要股东为北汽集团、首钢股份、戴姆勒与本源晶鸿，前三大股东持股比例分别为51%、18.3%和12%。

　　抒困自主品牌

　　此前一天更新的招股书显示，本次所募集资金的60%(以中间价8.7港元计算约为57.9亿港元，45.8亿人民币)将用于固定资产投资，其中85%用于北京奔驰、15%用于北京汽车。北汽股份目前的固定资产投资计划总规模为331.5亿元人民币，主要包括北京汽车动力总成生产基地(一期)建设项目，北京汽车动力总成研发中心(一期)建设项目;北京奔驰乘用车生产扩张计划;北京奔驰发动机工厂。

　　固定资产投资之外，总集资额的10%(9.6亿港元)将用于北汽乘用车研发(北汽旗下有绅宝和北京汽车两个自主乘用车品牌);5%(4.8亿港元)用以发展销售网络及推广北京汽车乘用车;15%(14.48亿港元)用于偿还银行贷款。

　　依此计算，通过上市北汽股份旗下自主品牌共可获得约23亿港元，即18.3亿人民币资金。2013年北汽股份自主品牌版块经营亏损27.5亿元。对此，有业内人士表示，如果北汽股份不改变绅宝的技术路线，未来自主品牌板块仍将继续失血。

　　招股书将自主品牌板块亏损归因于销量不足未能达到规模效益;较新的第三方供应商需要定制零部件以符合规格，故需要高生产准备成本，导致大额原裁量成本;新生产设施及开发费用导致大额折旧及摊销。

　　绅宝的技术来自欧洲豪华运动汽车品牌萨博。2009年，北汽集团以2亿美元收购萨博的知识产权，并依此建立了北汽自主平台，投入330亿元打造自主品牌。2013年5月，北汽集团推出基于萨博9-5在底盘的中高端中性轿车绅宝D70，以及中高端紧凑型轿车绅宝D50。作为北汽自主品牌绅宝的主力车型D70，在上市之初曾希望“高举低打”获得市场认可：营销中强调“贴地飞行”以凸显其萨博血统和品质，同时以13.98-21.58万元的凸显其亲民。但市场并未买账。招股书显示，2013年D70共销售1万余辆，2014年前6个月累计销量为2000余辆，其主要竞争对手荣威则在今年上半年突破5万辆。D50前6个月销量也只有8000余辆。

　　根据北汽的规划，未来绅宝品牌还将推出X25、X35、X55等多款SUV车型。北汽希望通过单车利润水平相对较高的SUV车型，提升北汽股份自主业务板块的利润水平。

　　上述业内人士指出，萨博的小众豪华运动型平台很难适应大众市场，这个品牌在欧洲就属于小众车型，一直受困于销量过低导致的零部件采购成本居高不下。北汽在绅宝的经营中也面临同样问题。目前D系列车型70%零部件来自萨博原有供应商，曾有绅宝供应商向媒体表示，尽管萨博供应商大多实现了中国本地生产、经营，人工和原材料较欧洲有一定下降，但以目前的规模，绅宝的供应链成本不会比萨博低多少。

　　一般来说，中端品牌的规模效应是年销量20万辆，绅宝离这个目标还有很大差距，几十亿人民币的资金输血也难解症结。“北汽自主品牌技术路线选择值得商榷，”该业内人士向财新记者表示，“实际上从北汽的合作伙伴现代汽车那里拿来技术，开发符合需求的国民车，是更好的方向。”

　　(文/财新网)


 

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