大众集团Q1财报：相比销量、营收下滑，利润流失才更可怕？

3.3%的营业利润率，24.63亿欧元的营业利润，营收与销量双双下滑，大众汽车集团在4月30日交出2026年第一季度的成绩单。显然，大众集团的营收降幅并不高，但是利润却骤降14.3%。

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营收、销量、营业利润均下滑

大众汽车集团于4月30日正式发布2026年第一季度财报。数据显示，集团实现营收756.57亿欧元，同比下降约2.5%；营业利润约24.63亿欧元，同比下滑14.3%，营业利润率降至3.3%。

全球客户交付量为204.89万辆，同比下降约4%。这一业绩明显低于分析师预期——此前市场预计营业利润约30.2亿欧元，营收约776亿欧元。大众官方此前对2026年全年利润率给出4%至5.5%的指引，但第一季度开局的3.3%让这一目标显得更加遥远。

销量、营收、利润的三重下滑中，利润降幅最为刺眼。营收减少约2.5%，营业利润却锐减14.3%，利润端受损幅度远超收入端。

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这一反差背后，或许是来自一次性特殊项目和地缘政治因素的双重冲击：总计8亿欧元的特殊项目（包含核心品牌重组成本以及终止ID.4在美国生产）叠加6亿欧元的美国关税直接影响，对利润率构成了直接打压。

剔除这些项目后，大众本季度的营业利润率可以达到4.3%，这正是CEO奥博穆与CFO安特利茨反复强调“基本经营状况有所改善”的依据所在。

不过，即便剥离掉关税和一次性因素，大众4.3%的利润率与雷诺、Stellantis等对手在欧洲市场的表现相比，依旧缺乏优势。从财务结构来看，营业收入降幅有限，意味着销量及价格体系尚未出现系统崩盘，但利润压力是否正在向核心经营领域加速传导，值得观察。

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关税、地缘政治冲击和汽车需求疲软

针对财报所反映的经营压力，大众汽车集团方面在4月30日财报发布时给出了明确回应。大众方面表示，关税、地缘政治冲击和汽车需求疲软正在持续冲击行业，公司必须“从根本上改革”其业务。

最引人关注的评论来自首席财务官阿诺·安特利茨，他在财报发布会上坦言：“在这种环境下，迄今为止计划的削减成本措施还不够。”他明确呼吁采取进一步措施以确保集团的未来发展。

安特利茨表示，转型工作将针对车辆制造成本、管理费用、工厂效率和技术开发全面展开，并称“这将是我们未来几个月的重点”。

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大众集团CEO奥博穆的表述同样耐人寻味。他在一份声明中表示：“战争、地缘政治紧张局势、贸易壁垒、更严格的法规以及激烈的竞争正在制造逆风。在这个充满挑战的环境中，我们已经设法取得了切实的进展。”

在另一场合，奥博穆则做出了更为激进的承诺——为寻找更多节支空间，“翻遍每一块石头”，并将利用率不足的工厂、过于庞杂的业务组合以及复杂的车型阵容悉数列为潜在审查对象。

在官方声明中，大众同时确认了2026年全年指引：销售收入预计增长0%至3%，集团营业利润率预计在4.0%至5.5%区间。

但这一展望也附带明确警告——全年指引并未纳入中东冲突可能升级的风险，而一旦中东局势恶化，可能对全球汽车需求造成打击并推高原材料成本。车宇世界认为，这种略显保留式的乐观，或许折射出管理层对地缘政治不确定性的深层忧虑。

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欧洲盈利、中美失血

车宇世界认为，大众第一季度业绩一大看点在于区域表现的极端分化。这种分化直接决定了利润的结构性走向。

欧洲在第一季度成为大众唯一的增长引擎。欧洲市场客户交付量达98.38万辆，同比增长4.7%，西欧、中东欧和德国本土全线正增长。纯电动汽车在该区域同样表现出色：全球纯电车型一季度交付20万辆，同比下降7.7%，但仅欧洲市场实现增长，交付17.64万辆，同比上升11.5%，在当地纯电市场稳居首位。南美市场也贡献了积极信号，一季度交付14.79万辆，同比增长7%，其中巴西贡献了14.4%的增幅。欧洲订单储备较2025年底增长约15%，纯电动车订单占22%，而2025年第一季度这一比例为19%。

但欧洲的风景独好无法掩盖中美两大市场的同步失速。在中国——大众在全球最重要的单一市场，根据4月30日官方财报披露的内部销售统计口径，一季度销量为54.8万辆，同比大幅下滑20%。 更令人担忧的数据隐藏在电动化板块：中国纯电车型仅交付约9400辆，同比下降64%。

北美的情况同样不容乐观。一季度北美市场交付量降至约20.55万辆，同比减少13.3%，其中美国市场同比下滑高达20.5%，主因始于2025年4月加征的关税及当地政策变动。纯电车型的表现更为惨淡：美国市场纯电动车仅交付4000辆，同比暴降80.1%，官方解释指向“关税加征与补贴退坡的双重冲击”。

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​本文结语：

针对财报背后的经营压力，大众已在大刀阔斧地调整战略。大众CEO奥博穆近期透露，正在考虑进一步削减高达100万辆产能的调整方案。此前，大众已在中国削减约150万辆产能，并下调在华长期销量目标，2030年前在华销量预期已从此前的350万至400万辆下调至约320万辆。降本的另一个维度则在人事层面展开。大众已经计划到2030年前在德国裁减约5万个工作岗位，这在大众近数十年的经营史上极为罕见。

而在中国，大众方面则表达了战略性的信心。大众汽车集团（中国）执行副总裁韩三楚公开表示，2026年是大众新能源汽车的“大年”，将推出超过20款新能源车型，覆盖纯电、插混、增程三大动力路线。在中国本土研发方面，VCTC投资约35亿欧元，CEA架构被期望成为在短时间内跟上中国智能化与电动化节奏的核心技术底盘。

然而，信心与现实的落差仍在持续。大众在中国纯电市场的现状颇具警示意味——在2026年第一季度全球电动车需求仍相对强劲的背景下，大众纯电在中国不仅没有增长，反而暴跌64%。更为重要的是，相比销量的下滑，利润的“流失”或许才更可怕。

不过，车宇世界认为，整体上看，大众集团一季度的财报并不是一份令人绝望的成绩单——它在欧洲传统汽车市场的根基依然稳固，新车型对订单的增长驱动尚未消失，现金流层面的改善也可圈可点。

最后，本文涉及到的相关数据，来源于品牌官方或者权威媒体数据，仅供参考，具体以官方信息为准。希望大家理性看待，不信谣、不传谣。

本文声明：

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