32亿元闲置募集资金补流，北汽蓝谷何时实现规模效应？

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进入2026年，北汽蓝谷的汽车销量增长似乎放缓了。

4月1日，北汽蓝谷发布子公司北汽新能源2026年3月份产销快报，其在第一季度累计销量2.91万辆，同比增长4.94%。而在2025年全年，北汽新能源累计销量20.96万辆，同比增长84.06%，2025年第一季度销量同比大增173.8%至2.77万辆。

销量增速仅剩个位数的北汽蓝谷，还面临着更严峻的业绩压力。此前，北汽蓝谷发布2025年年度业绩预亏公告，其预计2025年归母净利润为-46.5亿元到-43.5亿元；扣非后净利润为-49.5亿元到-46.5亿元。

北汽蓝谷何时实现销量的规模化，迎来盈利？

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极狐撑起销量●

2022年-2024年，北汽蓝谷的销量分别为5.02万辆、9.22万辆、11.39万辆，分别同比增长92.06%、83.69%、23.53%。同时期，北汽蓝谷的收入分别为95.14亿元、143.19亿元、145.12亿元，分别同比增长9.4%、50.5%、1.35%；归属于上市公司股东的净利润分别为-54.65亿元、-54亿元、-69.48亿元。

作为车企，销量规模决定着北汽蓝谷的盈利进度。在此次业绩预亏公告中，北汽蓝谷就提到亏损原因为，把握新能源汽车市场发展机遇，公司坚定推进“三年跃升”战略落地，持续投入产品研发与渠道建设，对公司业绩形成阶段性影响；2025年公司销量达到20.96万辆，同比增长84.06%，但由于规模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。随着新产品矩阵按规划投放市场及降本增效措施进一步落实，公司盈利能力有望进一步改善。

目前，北汽蓝谷旗下共有享界、极狐和BEIJING三大品牌。享界为北汽蓝谷与华为联手打造的高端品牌；极狐为中高端智能新能源汽车品牌；BEIJING为经济智能新能源汽车品牌。

在2024年度暨2025年第一季度业绩说明会上，时任北汽蓝谷董事长张国富表示，北汽蓝谷明确了“极狐+享界”双品牌战略，其中极狐品牌定位10万元至30万元的中高端主流市场，是北汽蓝谷实现规模效应的主力军；享界品牌是北汽蓝谷联手华为打造的高端科技豪华品牌，是整个北汽集团发力高端新能源汽车赛道的战略核心。

同时，其宣布北汽蓝谷制定了2025年~2027的三年跃升计划。据开源证券，北汽蓝谷将全面推动销售上量，发挥规模效应，进而推动盈利改善。同时，将提升盈利能力强的产品占比，持续提升享界的销量占比，2025年将享界和极狐的销量占比提升到约1：3。此外还有降本和构建全方位盈利的生态以全面提升经营业绩。

作为北汽蓝谷的销量支柱，极狐品牌实现了销量的翻倍增长。车主之家数据显示，2023年-2025年，极狐品牌的销量分别为3万辆、8.1万辆、16.14万辆。

这背后主要是爆款车型的推动。2024年11月，新阿尔法T5上市，官方指导价12.38-16.78万元。2025年10月，全新阿尔法T5升级上市，同步推出纯电、增程两种动力形式，官方指导价11.38-15.88万。此外，极狐S5、极狐考拉也在2025年推出升级后的新车型。此外，2025年9月，极狐旗下的小型SUV极狐T1上市，官方指导价6.28万-8.78万元。

这些车型推动了极狐的销量。车主之家数据显示，2025年，极狐T1销量5.65万辆，极狐阿尔法T5销量4.59万辆，极狐阿尔法S5销量3.35万辆，极狐考拉销量2.03万辆。

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享界发力高端●

作为北汽蓝谷全新的高端品牌，享界也有着新的进展。

2026年1月，北汽蓝谷发布公告称，北汽新能源拟投资建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目，对享界超级工厂关键工艺、设备进行升级，同时开展数智化升级改造，以具备BE22 3.0高端平台车型生产能力，并全方位提升制造体系的柔性化、效率、质量和智能化水平。项目预计总投资19.91亿元。

北汽蓝谷表示，项目建成投产后导入新车型，有助于丰富产品型谱，快速实现产品技术迭代升级，提升公司核心竞争力，对公司未来业绩增长将产生积极作用，有利于促进公司长远可持续发展。

3月，有媒体报道称，高级工程师郭东栋正式入职北汽新能源，身兼北汽新能源副总裁、享界事业部副总裁及享界超级工厂总经理三职。

资料显示，郭东栋持有北京大学前沿工程博士学位、北京大学光华管理学院MBA学位以及吉林大学软件工程硕士学位。2005年毕业后加入广州本田，2006年进入北京奔驰。在北京奔驰期间，他从一线工程师起步，历任技术主管、设备维护部总经理，最终升任北京奔驰车身二工厂总经理兼业务信息安全官，全面负责该工厂的生产运营与安全工作。其曾主导过精益管理、技术改造等关键项目，并作为中德工业4.0与智能制造标准化工作组专家、中国汽车工程学会数字化与智能制造工作委员会委员。

引入具有豪车制造经验的专家担任高管，也被视为享界进一步聚焦品质与制造能力的信号。

4月，华为智选车享界系列产品总监彭磊在微博发文称，过去的半个月，享界超级工厂一直在进行技术升级改造，现在也进入尾期工作。近期，享界超级工厂也增加了新的负责人郭博士，一位深耕北京奔驰生产制造多年的技术老兵。升级后的享界超级工厂，将会同时满足享界S9T、S9以及后续新车型的同时生产。生产节拍更快，质量控制更好、适配车型更多、涂装颜色更多等。同时，享界超级工厂也将迎来全新SUV和MPV生产试制。

未来，享界车型将由轿车、SUV和MPV组成，产品矩阵更加丰富。但目前来看，享界的销量目标暂未实现三年跃升计划的初期目标——享界与极狐品牌的销量占比未达到1:3。2025年，享界的销量为3.62万辆，与极狐的销量比约为1:45。

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“借用”30亿补流●

3月21日，北汽蓝谷发布公告称，张国富不再担任公司十一届董事会董事、董事长、战略委员会主任委员、提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务；刘观桥不再担任经理职务；宋军不再担任职工董事、常务副经理、财务总监职务。总经理刘观桥升任董事长；常务副总经理宋军升任经理，并代行财务总监职责。

新任董事长刘观桥毕业于清华大学工商管理专业，拥有研究生学历，自2002年起先后在东南汽车、上海大众、北京现代等从事销售相关工作，还担任过任北汽集团经营与管理部（军品管理部）/数字安全与管理部部长。

新任总经理宋军则擅长财务与成本管控，先后毕业于北京林业大学经济学专业、中央财经大学会计专业，拥有硕士学位，有正高级会计师、高级经济师职称，是注册会计师、注册税务师。从高管的就业经验来看，新的领导班子将继续加码北汽蓝谷的销售以及成本控制。

就北汽蓝谷整体而言，常年的高额亏损带来了资金压力，其不得不通过定增补充资金。

2025年4月，北汽蓝谷发布定增预案；2026年1月，该定增完成，北汽蓝谷共募资60亿元，扣除不含税发行费用后，募资净额为59.43亿元。同时，北汽蓝谷的注册资本由55.74亿元变更为63.67亿元。募集资金将用于新能源车型开发项目和AI智能化平台及智驾电动化系统开发项目。

同一时间段，北汽蓝谷还发布公告称，为了提高募集资金使用效率，降低财务成本，子公司北汽新能源将根据募集资金投资项目的资金使用计划及项目的建设进度，在确保不影响募集资金投资项目进度、不影响正常生产经营及确保资金安全的前提下，使用额度不超过32亿元（含本数）的闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过12个月。

公告表示，这些资金仅用于北汽新能源的业务拓展、日常经营等与主营业务相关的生产经营活动，不会影响募集资金投资计划的正常进行。这在某种程度上也反映出了北汽蓝谷所面临的资金压力。

进入2026年，北汽蓝谷虽然保持着销量增长，但增速明显放缓，叠加连续亏损的重压，处境并不轻松。与此同时，北汽蓝谷坚定推进着“三年跃升”计划，并进行了管理层的更迭。对其而言，极狐用销量的翻倍增长证明着规模化潜力，享界则承载着高端突围与盈利改善的希望。2026年，北汽蓝谷能否在投入与产出之间找到更优平衡，进一步收窄亏损？

作者丨卫河

来源丨车圈能见度（CarVisibility）