— 04 钱花去哪里了 —

　　在何小鹏看来，获得融资后，有三笔钱必须得花：
　　第一笔钱都花在这里了：Xpilot自动驾驶+Xsmart OS车载系统+SEPA电气化平台。与“蔚来看重服务、理想强调效率”不同的是，小鹏汽车更注重在技术和研发上的投入，尤其看重自动驾驶技术和智能操作系统领域的储备。
　　为了搭建一套完整的自研自动驾驶团队，小鹏汽车还在硅谷、圣地亚哥、北京、上海、广州，建立了不同的智能研发团队。IPO招股书显示，2019年小鹏汽车收入为23.2亿人民币，其中研发投入就高达20.7亿，占公司总收入的89.2%。而今年(截止6月)，研发投入也已占据公司总收入的62.9%。这都是一笔大的开销。

　　除了造车本身的研发投入外，更重要的是需解决困扰造车新势力的一大难题——生产资质。这也是何小鹏认为必须要花的第二笔钱。
　　说起这个“准生证”，还有点儿意思。这是国家对于各个行业都有相应的监管和准入门槛，也就是说，你想要建厂造车，首先就要报备发改委，得到乘用车项目建设核准，这样才能合法建设一个整车生产工厂(小鹏肇庆工厂一、二期的总投资就达到了100亿元)。但是，工厂建好了又并不意味着就可以造车了，还需要得到工信部核准，产品登上工信部新车目录后才能合法的上市销售。而我们常说的“准生证”基本就是以工信部生产资质为准。

新势力车企造车情况
品牌	产品	工厂
小鹏	G3、P7	肇庆工厂（自建）、河南（海马代工）
蔚来	ES6、ES8、EC6	江淮汽车（共建）
威马	EX5、EX6	温州威马新能源汽车智能产业园（自建）、湖北星晖工厂（自建）
注：数据来源 制表： 太平洋汽车网

　　当时小鹏的首款产品G3还是由郑州海马代工生产。为了获得工厂“准生证”，小鹏汽车最快的办法就是收购一家业绩较差，甚至濒临破产，但拥有工信部生产资质的企业，这样就可以利用他的生产资质让旗下新车登上工信部新车目录。所以，何小鹏想到了收购福迪。
　　按照往年记录，为了这张“入场券”，那些造车新势力可都是花了大价钱的——理想收购力帆汽车资质花了6.5亿;威马收购黄海汽车花了11.8亿;爱驰入股江铃控股50%花了17.47亿;博郡和夏利合资的价格是20.34亿。不过，小鹏收购福迪的成交价格却是个谜：外界流传小鹏仅花费1600万元就拿下福迪品牌及其生产资质，这相比此前各家的数亿收购价，显然并不合理，没有十几亿肯定说不过去。

造车新势力收购生产资质价格一览
交易时间	新势力品牌	原生产资质所有品牌	合作方式	价格
2017年2月22	威马	黄海	收购	11.8亿
2017年8月9		中顺	重组	不高于27亿
2018年10月29	拜腾	一汽华利	收购	1元 （负担8.55亿债务）
2018年12月17	理想	力帆汽车	收购	6.5亿
2019年1月18	雷丁	川汽野马	收购	14.5亿
2019年7月30	爱驰	江铃控股	入股	17.47亿 （占股50%）
2019年11月18	博郡	一汽夏利	合资	20.34亿 （合资公司中占股80.1%）
2020年3月19	小鹏	福迪汽车	收购	或高于12.51亿（预计）

　　收购完成后，福迪资质也顺利转移到了小鹏肇庆工厂，而以福迪资质申报的小鹏P7也迅速出现在了第332期工信部新车目录中。有了“造车资质”和工厂，这也就意味着有了成本管控和质量管控，而这也是除了技术和产品外的第二重要竞争要素。

　　第三笔钱则是建成规模化的超级充电站——除了自营充电体系，小鹏汽车也将引入第三方运营商。不过这需要有持续现金流的投入，相比起自动驾驶技术上的储备、以及“造车资质”的购买，小鹏汽车在超级充电站布局目前还未形成规模化。超级充电站的投资，应该远比我们想象中要大。
　　对于想要降低成本、保证交付、且有良好充电体验的小鹏汽车来说，这钱都花得值!

— 05 腹背受敌 —

　　融资和造车的过程是顺利的，但小鹏汽车也有日子不好过的时候。
　　2019年，小鹏汽车发布了2020款G3车型，说是改款，但却是做了一次全面升级。这于小鹏而言，把改款车型做了大升级，这是好事啊;但于消费者而言，换来的却是“老鹏友”的维权。
　　为何?您别好奇，听我慢慢道来!
　　从时间线来看，G3车型是在2018年12月12日正式上市，并于2019年3月开始正式交付。但在4个月后(也就是2019年7月)，全面升级的2020款小鹏G3开始上市。也就是说，你可能面临着旧车还没交付，但改款的G3就宣布上市了，而且新车的续航还更长。这对还未提车，或刚提车不久的“鹏友”来说，认为小鹏汽车隐瞒了即将发布新车的事实，事情开始发酵。

【当年车主维权的图片】

　　随即，小鹏汽车提出了两个解决方案进行二选一。一是赠送小鹏商城10万积分，价值1万元，可用于车辆保养、超充充电、车辆维修、兑换精品和本人及直系亲属新车增购。二是G3 2019款三年6折保值置换回购，用于补差价换购小鹏汽车。而且对于已经订购2019款G3但尚未提车的用户，可以更换为520km的版本。

　　不过这个事件并未真正影响到G3销量，从数据上看，它依旧是2019年国内销量最高的三款电动SUV车型之一。但，小鹏汽车想要抢占新能源车市场，除了G3，应该更会寄希望于今年上市的小鹏P7。而P7所面临的，有一个绕不开的竞争对手：特斯拉。
　　小鹏汽车于特斯拉之间，就不光是竞争对手关系那么简单，这还涉及了特斯拉的一波起诉。
　　此前，特斯拉以Autopilot技术源代码被窃为由，起诉自家离职员工(现小鹏汽车员工)曹光植，并要求小鹏汽车披露其自动驾驶源代码，上交电脑硬盘图像，让员工接受面谈访问。

　　小鹏汽车连发声明，拒绝了此要求。不过小鹏汽车这次的“躺枪”也让圈内开始猜忌：曹光植夹在特斯拉和小鹏汽车中间，窃取是否真的属实?

　　其中纠纷我们就不做过多猜测了，但资本市场真正关心的，还是特斯拉的这波起诉，是否会对小鹏汽车上市后有影响。

— 06 亏损和上市矛盾吗 —

　　北京时间8月8日凌晨2点，小鹏汽车向美国证监会提交了IPO文件。继蔚来、理想之后，小鹏成为了第三个赴美上市的新能源汽车。




 

 

小鹏IPO要点

1

财务方面：小鹏汽车2019年研发投入为20.7亿，全年净亏损36.9亿。 2020年上半年，小鹏汽车营收为10.03亿人民币，毛利为-3611.6万，毛利率为-3.6%同比大幅收窄，研发投入6.3亿，上半年净亏损7.95亿。



2

股东方面：IPO前，小鹏汽车管理层持股达40.9%，其中何小鹏持股31.6%为最大股东，阿里持股14.4%为最大外部股东，其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本。此外，小鹏汽车在近一月完成合计超9亿美元投资，阿里巴巴、高瓴、红杉、卡塔尔投资局等均参与其中。



3

技术优势： 当前小鹏拥有自研的自动驾驶软件平台Xpilot，是国内领先的自动驾驶智能汽车公司。



4

车型：小鹏汽车目前有两款车型在售，分别是SUV车型G3和轿车P7。截止2020年7月，小鹏汽车累计交付量达20707辆，总销量在造车新势力中排名领先。





　　根据小鹏汽车公布的数据，2020上半年，小鹏实现总营收10亿元人民币，同比下降18.6%;净亏损为8.0亿元人民币，净利亏损幅度同比收窄26.1%，净亏损率从155.8%下降至79.4%;毛利为-3611.6万人民币，毛利亏损幅度同比收窄92.3%，毛利率从-38.2%提升至-3.6%。虽然还未转正，但也有了很大幅度的提升。

　　不过亏损并不会影响小鹏汽车的上市和估值，其主要原因就在于资本市场看好了其在产品研发上的投入(早期的特斯拉也是如此)，小鹏汽车有着深度涉及智能化的产业基础，这是他很重要的一个筹码。加上，小鹏汽车还有G3和P7补充市场(目前估算，P7会有不错的潜力)、以及自己的生产基地，未来产能应该还会持续爬坡(肇庆工厂目前产能是每年10万辆)，这是资本市场看好小鹏汽车的另一个砝码。
　　而至于为何又要在美国上市，在我说完以下几个原因后，相信你也会认同——
　　①美股执行的是注册制，只需要达到监管部门设立的标准就能上市，会更加市场化。
　　②在美股占一个坑位，对品牌的全球知名度和影响力都有巨大的帮助，尤其是对拓展企业海外融资渠道也会有帮助。
　　③对于还在不断“烧钱”的新能源汽车，企业上市也是投资者最佳的退出机制。
　　从长远来看，小鹏汽车也可以通过上市来获取品牌力和市场信任度，同时还能为自动驾驶系统研发“物色”更多资源，这个商业潜力不可估量。

— 07结语 —

　　6年磨炼聚起的光晕终在敲钟那刻起被点燃，站在大锣前面的何小鹏，可能会想起小鹏汽车的第一次下线、第一次交付，也可能会想起受过的挫折和躺过的“枪”。但也因此，才让何小鹏打造了中国的“特斯拉”——小鹏P7。或许这个时刻，何小鹏又会重新意识到，梦想中的"小鹏王国"可能才刚开始。
　　站在新起点，小鹏汽车会被赋予更高的期望，如何提高品牌影响力、如何让中国的造车新势力在全球竞争中取得成功，这都将成为大家想要的答案。
　　但是，我愿意相信，中国的汽车行业会更好。
　　小鹏汽车，加油!
　　(文：太平洋汽车网 王晓莉)